今日(10月25日)，沪指高开高走，盘中强势上扬，一度涨约1%逼近3000点，午后涨幅有所收窄；创业板指却震荡回落，午后跌近1%；两市成交超8000亿元，北向资金小幅流出。

行业板块多数收涨，水泥建材、工程咨询服务、工程建设、钢铁行业等大基建板块强势领涨，美容护理、证券、医疗器械、医疗服务板块跌幅居前。

10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议，明确中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元。中信证券表示，此次增发国债将带动基建增长，促进经济企稳回升；中金公司认为，四季度财政政策加码，有望稳住四季度乃至明年经济增长和经济主体预期，经济进一步企稳可期；中信建投则指出，预计明年和后年将是实物工作量形成的主要年份，明年基建投资增速预计会有所提升。

核心观点：增发1万亿国债、自2000年以来首度年内调整预算传递财政积极发力的信号，预计会对四季度及明年GDP将产生显著带动作用，有利于股市整体情绪的提振。对于债市而言，在支持信贷增长和实体经济修复的目标下，我们认为央行有较大概率在四季度降准，也不排除降息操作。若宽货币取向得以验证，财政发力对债市的影响或将体现为利空出尽的逻辑，长债利率调整后将具备较强配置价值。

投资建议：本次时隔23年再度进行年内预算调整并增发国债，向市场传递出了积极的财政政策发力的信号，预计将对股市投资者的整体情绪有所提振。此外，考虑到本次增发国债将主要用于灾后重建、防洪治理等8个重点方面，预计对基建及相关板块有所带动。与此同时，预计基建上游需求也将迎来一定提升，利好上游行业。

中金公司：中央加杠杆彰显稳增长决心

核心观点：中央加杠杆，彰显了中央政府稳增长的决心。四季度财政政策加码，有望稳住四季度乃至明年经济增长和经济主体预期，经济进一步企稳可期。展望明年，我们预计中央政府在新增赤字中占比继续提升，中央加杠杆仍有空间。

中信建投：明年基建投资增速预计会有所提升

核心观点：预计2024年部分新增债务限额有望在四季度下达，预计明年和后年将是实物工作量形成的主要年份，明年基建投资增速预计会有所提升。

华泰证券：增发国债有助于财政四季度继续发力

核心观点：四季度财政赤字多增1万亿元，如果在今年四季度和明年一季度形成实物工作量，有望支撑年化GDP增长约1.2个百分点。财政周期性赤字反映经济周期性波动对财政赤字的影响，而只有扣除周期性赤字的结构性赤字(即财政主动宽松的部分)才能提振总需求。因此，需要进一步主动财政扩张才能支撑总需求增长，更有效地逆周期调节。

浙商证券：增发国债提升赤字聚焦化债布局城投

核心观点：人大常委会通过增发国债和调整预算安排，2023年Q4增发1万亿元国债并提升赤字率至3.8%，中央财政积极发力印证宏观调控的政策基调。后续财政重点关注两大方向：1)关注财政货币配合新机制。2)防范化解地方债务风险、严控新增隐性债务的大背景下，建议可适当配置部分公开城投债，特别是化债区域的强城投。

广发证券：财政条件的打开将修正对政策空间的理解

核心观点：增发2023年国债除了体现出更为积极的财政政策思路，在非疫情年份赤字率提升至3%以上，这一信号将影响深远。从疫后全球经验看，财政适度扩张有助于对冲经济的资产负债表收缩风险。我国价格中枢稳定，较海外经济体来说，更具备财政进一步积极的条件。此次财政条件的打开将修正对政策空间的理解。

(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)